中国房地产价格是否有泡沫，这不但关系政府的政策，也关系人们购房的决策，是大家都很关切的大问题。本文论述中国房地产大致没有泡沫，但有不少问题，并提出解决这些问题的一些方法。
过去二十年来，中国城市房地产价格增加了很多倍，但价格增加很多未必是泡沫，因为可能有实质的因素支持其增加。这些因素有需求方面的，包括人口增加、城市化、家庭数目增加、人均收入增加等；也有供给方面的，包括土地供应的限制。
约三年前，笔者参加一个讨论房地产价格泡沫的会议，主讲者认为有泡沫。他定义房价泡沫的衡量为房价与人均收入之比。但他的房价有泡沫的结论，只是根据房价从1988年以来上涨很多。笔者问他，“从1988年以来，人均收入上涨是否比房价上涨快？”他说，“那当然是人均收入上涨快。”笔者再问，“如果现在房价有泡沫，根据你对房价泡沫的衡量，1988年时，房价的泡沫不是更大吗？为什么到现在还没有爆？”他无言以对。
当然，还没有爆未必没有泡沫。不过，我们至少必须检讨泡沫论的依据。
中国房地产价格是否有泡沫，这不但关系政府的政策，也关系人们购房的决策，是大家都很关切的大问题。本文论述中国房地产大致没有泡沫，但有不少问题，并提出解决这些问题的一些方法。
过去二十年来，中国城市房地产价格增加了很多倍，但价格增加很多未必是泡沫，因为可能有实质的因素支持其增加。这些因素有需求方面的，包括人口增加、城市化、家庭数目增加、人均收入增加等；也有供给方面的，包括土地供应的限制。
约三年前，笔者参加一个讨论房地产价格泡沫的会议，主讲者认为有泡沫。他定义房价泡沫的衡量为房价与人均收入之比。但他的房价有泡沫的结论，只是根据房价从1988年以来上涨很多。笔者问他，“从1988年以来，人均收入上涨是否比房价上涨快？”他说，“那当然是人均收入上涨快。”笔者再问，“如果现在房价有泡沫，根据你对房价泡沫的衡量，1988年时，房价的泡沫不是更大吗？为什么到现在还没有爆？”他无言以对。
当然，还没有爆未必没有泡沫。不过，我们至少必须检讨泡沫论的依据。
